恒大集团曾被称为“大到不能倒”，但目前破产似乎已成定局。而这只是中国房地产的一颗大雷而已，还有许多房企深陷债务危机。中共要救房地产有多难？我们专访了美国经济学者李天宝教授。



恒大集团董事会主席许家印被抓后，有媒体估算，恒大留下的“烂尾楼”多达162万间，涉及的业主达600万人。此外排名中国房企前五强的碧桂园、融创都出事了，甚至国企建商远洋地产也爆雷。

为刺激房地产市场，当局推出多项政策，但至今成效不大。

美国尼亚加拉大学管理学院荣誉教授李天宝：“从经济学的角度来看，第一个就是说你这个现在推出来的政策，第一个是刺激，就是说对于这个所谓的‘认房不认贷’，这都是刺激需求的措施；第二个就是说控制供给面，对于房地产的开发，政府必须加以辅导；那么供给需求之后，还有一个问题就是说它的整个资金流向，所谓资金流向，我并不是讲恒大的资金流向，而是说房地产内资金的流向。这个资金流向就有关于所有的投资大众。这个资金流向在中国的制度比较不健全。”

美国尼亚加拉大学管理学院荣誉教授李天宝举例说，在美国房地产贷款会被包装成证券，清晰地分等分类，让投资大众购买。但中国并没有把房地产贷款业证券化，因此资金流通并不是很顺畅。

李天宝：“那么你这个刺激需求会不会有效，这是一个问号。那么控制supply，控制供给面是比较能够看到，可是供给面已经是很多了，所以你现在不是控制供给面，而是说要把这个房子盖完，就是保证业主能够拿到房子。要不然的话，你看现在很多业主，他就拿不到房子，对于整个社会的动荡都会产生问题。所以说我们觉得它的政策会不会有效，这是一个问号。”

此外李教授指出，国际的情势对于中国房地产问题是一个雪上加霜的状态。

李天宝：“比方说中国为了这个问题不断地降利息，但是美国的方面以及其它很多国家都是在升利息。换句话说，你这个降利息跟升利息的政策，等于是在跟世界的经济对着干。那么这样子的话，你的成功率就会下降很多。所以说现在很多资金从中国会流向美国，因为美国的利率高嘛。那么另外一方面，人民币就不断地贬值，那么在这种情况下，中国的资金就会有一个外逃的问题。那么中国如果说没有资金的话，那么这个房地产业要救起来当然是非常困难。那另外就是说，中国跟美国之间的对抗，目前这个关于芯片的战争，造成中国的这个大量的出口减少，那么出口减少之后就有大量的失业。那么失业问题就是环环相扣，这个中国的房地产业要把它恢复就更加困难。”

2008年美国经济衰退美国爆发次贷危机，经济衰退，采取了降低利率和增加债务发行的方法。李天宝教授指出，中国虽然现在采取同样的方法，但有一个和美国最大的不同点。

李天宝：“美国的货币是全球的储备货币，那么中国的货币并不是储备货币。换句话说，中国的货币政策会受到世界的影响比较大。那么美国的政策当然也会受到世界的影响，可是美国的独立性相对于中国，它的独立性比较大。所以说美国采取了有效的措施之后，大概经过很快，经过两三年，它就恢复了。可是中国采取同样的政策，因为中国的人民币跟美金相比，还是有一段差距，所以说中国这个政策会不会有效，还有待观察。”

中国房地产面临前所未有的危机，当局不能不进行调整，但李教授认为，部分措施可能有效，但有一部分未必有效。比如说利率下降会导致资金外流，但是如果当局对此进行监管，对中国经济长期的发展又会不利。他认为中国房地产倒退三五年是非常可能的。

（新唐人：https://www.ntdtv.com/gb/2023/10/03/a103798417.html）