中国经济持续恶化，房地产寒冬远未见底。国际评级机构标普预估，2026年中国房市持续低迷，房价跌幅加剧。专家认为，房地产泡沫破裂与经济放缓、金融风险交织，正形成结构性与系统性冲击，短期内难以靠政策扭转。

2月8日，标普预测，2026年中国新房销售额可能下降10%至14%，跌幅超过2025年10月预测的5%至8%。

标普指出，房市疲弱的同时，供给端问题仍未改善。中国建商持续推进建案，2026年恐将是连续第六年出现“竣工量高、销售去化不足”的结构失衡现象。

供过于求之下价格承压。标普称，中国新房价格在去年下跌后，今年恐再下跌2%至4%，而楼价下跌会削弱购置业人士的信心，造成一个恶性循环。

美国圣托马斯大学国际研究讲座教授叶耀元指出，中国房地产价值持续下跌，已是无可回避的现实，背后至少反映三个深层问题。

美国圣托马斯大学国际研究讲座教授叶耀元：“第一个问题就是，现在中国一般人民可以使用的财富相对来说减低了。同时大多数的民众也知道，这个房地产看起来没有保值的效果，这两个问题层层加叠之下，那就会造成房地产的一个衰败。”

第二个问题是房地产泡沫。叶耀元指出，早在2017、2018年，就有研究估算中国房地产市值占GDP的五倍以上，远高于多数国家的两到三倍的水准。

叶耀元：“房地产泡沫化价值是膨胀出来的，本身这些房地产并不存在这样的价值，所以自然而然的当它的价钱回归到，所谓的一般的供需法则来调节的时候，自然就会下跌。”

第三是整体经济疲弱与失业问题。叶耀元分析，在失业率偏高、前景不明的情况下，不论是一般民众或高资产族群，都不可能将资金再度押注在房地产上。

叶耀元：“这个有点骨牌效应，不大可能短期内透过什么样的政策、方针，让房地产起死回生。这个是中国整体经济已经到达一个瓶颈，一开始没有办法突破的一个状况。所以房地产泡沫破掉是指日可待。”

为了挽救房市，2024年中共出台高达780余条稳房市政策，2025年又加码500多项救市政策，但实际成效有限。统计显示，去年仍有2570家房地产企业破产或倒闭。

近期，中国上市房企发布2025年度业绩预告，超七成房企亏损。其万科预估亏损高达820亿元人民币。

美国经济学者李恒青分析指出，过去30年，中共编织“房价只涨不跌”的神话，导致各地过度依赖房地产，供给严重失控。

美国经济学者李恒青：“所有的金融领域，那个时候都在想，如果我能够跟房地产贷款连在一起，我就是保本稳赚。可是现在已经完全蜕变了。很多地方的房价腰斩，降价50%而且没人要。”

目前，许多房屋的价值已经低于贷款金额，形成资不抵债，并出现断供潮。

李恒青：“这个连带的作用就是金融了。四千多家银行曾经都削尖脑袋，希望跟房地产绑在一起，现在都尝到了苦头了。房地产不仅没有让他们赚到钱，而是一个大血洞。把他们大量的贷款吸到这个黑洞当中了，所以现在都处在一个岌岌可危的状态。”

中国房地产崩跌反噬金融体系，约4000家中小型银行，多数都依赖负债累累的地方政府支持。2024年已有199家银行注销，2025年前11个月，又消失了300多家。

李恒青：“习近平一直希望能够迅速的拿出一个灵丹妙药，能够迅速的走出房地产的低谷。这纯粹是痴人说梦，完全无视经济规律。为了救房市，还有救岌岌可危的经济，现在已经增添了大量的财政赤字，而且发了超长期国债，发了很多万亿，这些都是非常大的危险。在随时在未来等着他，都是崩盘的迹象，这叫引鸠止渴啊！”

李恒青警告，中国房地产垮塌连带影响多达47个上下游相关产业，形成系统性风险。

李恒青：“比如说水泥，然后混凝土的钢筋这部分，然后它的装修，然后其它的附件，甚至还包括房地产周围的小餐馆、小旅馆，最后有47个企业受它牵连，全部熄火。”

李恒青预估，最坏情境下，中国房地产业将出现大规模死掉，申请破产重组，仅少数没有负债的房企能够存活，然后产业“推倒重来”，这一波应该说已经完蛋了。

（新唐人：https://www.ntdtv.com/gb/2026/02/13/a104066239.html）