恒大债务危机愈演愈烈，日前多家外媒和社媒传出了内容迥异的消息。大纪元特邀大陆房地产业内的知情者和海外专家，为读者解析恒大未来可能面临的结局。

《华尔街日报》9月23日报导说，当局正要求地方政府为恒大可能倒闭做好准备，这表明中共不愿救助这家债负沉重的房地产开发商。

网络媒体“Asia Markets”9月22日引述消息说，中共计划将恒大集团分为三个实体，以国有企业为基础进行重组。

9月22日，社交媒体上传出一则业内人士披露的新消息，称中共已向各省摊派指标，帮恒大卖房。


网名为“A大总管-济南城建集团”的大陆网民在朋友圈里透露：“我们集团已经做好接收济南恒大的准备了。现在国家给各省下任务了。各省解决各省的，省里给市里下任务。”

中国业内知情者：中共拟让各省“消化”恒大

业内知情者李女士告诉大纪元记者，社媒上的这个消息可信度很高，“因为我们内部也问过，就是由各个地方自己去消化。”“行业内是在传，地方政府会出面‘保交付’。”李女士在大陆排名前三十的地产开发公司担任中层管理者。

她补充说，“具体分为三个步骤：一、地方上的国有企业出面做保证，帮助延期支付，出售物业抵扣；二、保交付，就是保建设进程；恒大是高周转企业，保证进程能确保成本控制；三、最后将恒大变成真正的国家队。”在地产业，保交付是指保证完成楼盘交付。

她表示，因为这种危机其实是土地财政造成的，土地财政造成了国有资产的私有化，大型房企只是白手套，“所以出了问题，地方政府是有责任的，需要背这个锅。”

李女士解释说，政府如何处理恒大其实要考虑土地财政的因素，“因为头部房企在全国扩张，是需要各地政府的支持包括金融支持的。大房企其实都是政府的白手套。”

“土地财政导致各地政府跟恒大之间都有一些猫腻，就是把国有资产变成了私有化。那么恒大出事就不是恒大一家的事情，而是所有人都逃不了干系。”

她说，因此中央处理的结果才有可能是区域托底政策，“就是要各个地方去帮恒大解决售房、去保销售。”

头部房企，是指房地产行业中的龙头企业。而土地财政是中共统治下的特殊的财政概念，意指中共地方政府依靠从经营土地中获取财政收入来维系统治。

她指出，具体处理恒大危机的方式可能是股权逐渐变更。“就是针对恒大在各地的区域公司、不是恒大集团，通过股权架构的转变，将恒大各个区域公司逐渐转化为政府旗下的公司。例如项目在上海市，就由上海市政府下面的某个城建平台出资入股，慢慢稀释恒大的股权。”

她详细分析了当局为解决恒大债务危机而可能采取的手法。“政府可以通过平台控股。比如说山东省政府下面的一个地方债平台现在入股恒大了，那么地方政府就会做担保；无论是商票还是借款，政府来做担保，要求延期、给个宽限期。如果债权人实在没条件等，恒大又没钱给，那么就由政府来承担。”“还有就是，如果政府有钱的话，政府直接入股。”

李女士认为，恒大的地产项目品质是好的，它的地产和物业的质量都没问题，就是现金流出现了问题，现在是拆东墙补西墙。“有政府来兜底的话，就不会爆雷。”

她还分析了恒大地产业务可能面临的不同情形：

1. 针对已售出、尚未交付的物业项目。地方政府要保证它开业，保障项目完结。

2. 针对烂尾楼。地方政府要托底，保障项目复盘开工。“现在要求各省市来消化恒大的一些（负债和不良资产）问题。如果地方政府没钱，像贵州省那样，城投债平台本身都是要面临破产，那可能就会成问题。”

3. 针对理财产品。恒大的理财产品是依托房地产项目而发行的。“只要项目正常交付，理财产品就不至于爆雷。”“只要交房了，把销售尾款收回来，那么对于理财这些问题，恒大就可以还掉兜底的钱。”

李女士认为，中共当局不可能放任恒大倒闭，“恒大是头部房企的模板。如果当局不救恒大，那会引发骨牌效应，一堆房企要倒楣，后果不堪设想，包括社会动荡、金融市场崩塌，影响整个经济。”

“所以现在如何处理恒大，就是当局应对类似房企债务危机的一个预案、一个先例。”她认为当局目前的策略是“保大放小”，保住大房企不垮掉，任中小房企自生自灭。

“政府一定会干预。但有一个问题，就是每个地方政府在帮助恒大时，执行的力度是不一样的。像贵州省，贵州政府恨不得开发商过来它捞钱，它哪里有钱来帮你。”

冯崇义：恒大垮不垮要看中共金融政策

悉尼科技大学中国问题专家冯崇义博士则认为，恒大会不会垮以及何时垮，跟中共的金融政策有很大关系。

“恒大现在的债务危机是因为资金链要断，但是这个危机跟商业的心理预期有很大关系。如果对它的预期没有崩溃，这些债主愿意继续跟它做生意，那么它就可以借新债去还旧债，就可以继续玩下去。”

冯崇义表示，中国房地产从宏观角度看，是供过于求，但它是与国家的整个金融体系连在一块，就像恒大的例子，“如果金融系统不再放贷款，那么它立即会垮下来。所以，它究竟在什么时候崩，是跟金融政策有关的。”

（大紀元：https://www.epochtimes.com/gb/21/9/24/n13257158.htm）