上海银行三季度净利暴跌逾九成，不良率攀升，与宝能系姚振华逾百亿元贷款纠纷密切相关。这位曾被官方称为“野蛮人”的民企老板，其高杠杆扩张后遗症，正暴露地方财政、银行与企业家困局背后的体制病灶。

上海银行业绩骤降

上海银行于10月30日晚间发布财报。第三季度单季归母净利润同比暴跌92.77%，仅录得3.50亿元（人民币，下同）。财报发布后的首个交易日（11月2日），上海银行（601229.SH）单日放量大跌8.81%，两个交易日累计下跌10.53%。

截至2026年9月末，该行不良贷款率升至1.99%，较2025年末大幅上升0.81个百分点，在已公布业绩的上市银行中处于较高水平。2026年前三季度，上海银行实现营业收入406.1亿元，同比下降1.29%；归母净利润136.49亿元，同比下降24.49%，降幅在同业中居前。

姚振华与宝能系深陷债务泥潭

上海银行困境的主要根源，指向姚振华及宝能系。上海银行试图追回向宝能系发放的至少129亿元贷款。这些贷款以房产作抵押，并由姚振华个人提供担保，由2018年至2020年多笔跨年份贷款累积而成。

相关案件包括：深业物流案中，广东省高级法院于2025年12月底一审判决，判令深业物流偿还借款本金约73.76亿元及利息、违约金等，姚振华、宝能投资、宝能控股等承担连带清偿责任；深圳方瑞并购融资案涉及约30.08亿元本金未还，仍在诉讼中；托吉斯科技借款纠纷涉及25.8亿元，一审判决后进入执行阶段，但因暂无财产可供执行，法院于2026年10月裁定终结本次执行程序。

天眼查显示，宝能集团及姚振华等近期新增三则被执行人信息，执行标的分别为20.55亿元、12.77亿元、3.23亿元。截至今年10月，宝能集团累计被执行金额超507亿元。姚振华本人已被列为“限制高消费”对象及“失信被执行人”。宝能旗下核心资产及大额认缴股权遭多地法院冻结。

2026年1月，宝能系旗下的观致汽车常熟工厂及核心资产在第二次司法拍卖中（起价约8.6亿元）再次流拍。前海人寿及前海财险等金融板块因受母公司宝能系拖累，股权大量遭司法冻结，偿付能力指标连续多季度预警。

宝能系已从前期的流动性危机全面滑向资产清算与司法执行阶段，整体状况极其严峻。

“野蛮人”的兴衰轨迹

自2015年以来，姚振华在中国金融界引发震动。当年，他的宝能系利用万能险等高杠杆资金在二级市场大举买入万科股票，跃升为第一大股东，对万科这家大型房地产开发商发起敌意收购。此类操作在中国几乎闻所未闻，目标又是具有部分国有背景的公司，融资方式更非常规——动用旗下保险公司的保费。

万科创始人王石曾公开表示：“不欢迎宝能，因为其信用不够，是野蛮人。”2016年，前海人寿等险资大举买入格力电器股票，格力董事长董明珠公开表示，“资本如果成为中国制造的破坏者，那就是罪人”，不允许“野蛮人”巧取豪夺。

时任证监会主席刘士余2016年底至2017年初多次痛批“野蛮人”“妖精”“害人精”“大鳄”，在资本市场上巧取豪夺。不过，刘士余2019年就涉贪落马，传其涉江苏帮地方金融利益链。

姚振华动用保险资金进行收购的做法，后来被认定违法，2017年被禁止进入保险业10年。

他转而跨界扩张，以举债方式对汽车制造商观致汽车投资66亿元，试图复制地产模式，最终以工厂流拍、严重亏损收场。中国房地产行业崩盘后，其相关抵押资产也大幅缩水。

在中国商业语境中，“野蛮人”通常指利用高杠杆资本、通过二级市场恶意收购或激进举牌，试图争夺传统产业实体公司控制权的外部资本势力。类似的行业知名案例，还包括恒大许家印、明天系肖建华、安邦吴小晖，以及海航、中植系等。

腐败的体制土壤与政商勾连

旅加大陆民营企业家、中国民营企业家权益保障联盟理事长孙金亮对大纪元表示，中共官方把民企老板叫作“野蛮人”，这是玷污企业家。“银行贷款也好，是逼着你的吗？是你找我来贷款的，这完全是倒打一耙。中共这样说，是为了解脱自己，挑起普通老百姓对企业家、有钱人的憎恨。在共产党的一党专政下，野蛮不了的。”

“当然，在改革开放初期，法治不完善的情况下，有可能踩到法律的边缘，那叫野蛮生长。”他补充说。

中国问题专家王赫表示，在中国经济所谓的崛起过程中，有一个非常恶劣的现象，就是大肆运用所谓资本运作，从早期德隆系的崩溃，到宝能系一系列的并购、争夺控股权，都是利用金融资本市场来巧取豪夺。这是外界公认的。“从姚振华的商业经历来看，称他为野蛮人也不为过。”

王赫指出，这些人在中共改革开放背景下大行其道，能够利用资本市场和银行金融系统鲸吞巨额资产，实际上他们只是站在前台，幕后有中共高层权贵家族的操作。

“姚振华之前发迹，背后一定有政治势力在支持，甚至可能就是人家的白手套。这是中共治下非常肮脏的政经关系和商业生态。一小撮权贵掌握了国家的极大财富，很多就是通过这种资本运作，通过像姚振华这样的人来实现的。”

他认为，现在这种恶果本身是中共自己制造的。“中共从改革开放以来很多的政策，包括最初的双轨制就是腐败的土壤，现在它搞的政府对经济的高度控制，同样是腐败藉以蓬勃发展的深厚土壤。加上没有道德约束，没有法治，没有契约精神，劣币驱逐良币，越没有底线的人越容易发迹。”

谁骗了谁：政企博弈的糊涂账

2026年1月14日，姚振华曾通过“中国宝能”公众号发布实名举报视频，指责观致资产被低价评估与违法拍卖，声称地方政府官员骗走他对这家车企的投资。

孙金亮表示，直接骗走的可能性不大，但政府会诱骗，即引导投资或指定银行贷款。比如政府当着银行的面说这是国家大力支持的，政府也在投入，银行要支持。到最终政策变调了，你还不了贷款，就成了“老赖”。

“中共官员口头上支持你，万一你不行了，政府不负责任，会说是你企业家投资的，这是市场经济，风险由企业和个人承担。”他说。

“在中共治下的中国，要先讲政治，再来讲经济。它是人治的，政策左改右改，今天拍脑袋，新质生产力，搞新能源，甚至国家还有补贴，到了哪一天，它感觉不对了，补贴拿下去，企业资金链一断，那你救命都来不及了，倾家荡产。”

孙金亮说，“中共打压民营经济，打压外资，共产党的本性就是这样的，共产党初创时期打土豪分田地，现在它本性就露出来了。”

王赫认为，电动汽车是各地重点扶持的产业，地方出台很多政策招商引资。姚振华进入这个行业，肯定与政府的引资、承诺有很大关系。但后来做不下去，双方都有责任，有很多具体复杂的利益交换。

“姚振华当然可以说地方政府骗了他，地方政府同样可以说姚振华骗了他，就是一个糊涂账。”他说，姚振华现在负债累累，已被限制消费，企业都在爆雷，预计接下来可能成为另一个许家印，要坐牢。“许家印这个轨迹就是姚振华的未来。”

金融定时炸弹隐忧

姚振华及其公司已“无可执行资产”可供清偿这些债务。许多曾与宝能系有业务往来的其它中国银行，可能也将面临同样的呆账困境。

孙金亮表示，政府债、企业债、银行坏帐，肯定会成为中国金融危机的定时炸弹。“2000年以后，中国经济高速发展，那个时候的银行赚钱。但是那个时代一去不复返了，现在整个市场恶性循环，不要说企业，中国个人70%、80%以上的资产在房子上面，有房子就有按揭，它现在没收入，就成了赖账。企业房子卖不掉，欠着银行的钱，银行的烂账是越来越多，最终这个社会走到了末端。”

王赫指出，当局现在害怕姚振华这种人，因为他们到处捅窟窿，防不胜防，不知哪个地方会爆雷、引发金融风险。但当局也无计可施。

“如果说单一的姚振华，他不会成为金融危机的定时炸弹，当局怕的不是一个姚振华、两个姚振华，而是怕一下出现1000个姚振华，这个事情就兜不住底了，那肯定是要爆雷。”

“到底中国有多少个姚振华，多少个什么海航、中植系这样的事情，中共现在是自己心里也没底，水太深、太浑。”他说。

(大纪元: https://www.epochtimes.com/gb/26/11/7/n14885073.htm)